A股券商半年报:头部分化加剧,谁在掉队?
元描述: A股券商半年报出炉,头部券商分化加剧,中信证券稳坐“一哥”宝座,海通证券跌出“10亿俱乐部”,投行业务普遍“塌陷”,资管、自营、另类投资成“胜负手”。
引言: 2024年上半年,A股市场行情震荡,券商行业整体业绩表现“双降”,但头部券商之间的分化却更加明显。中信证券稳坐“一哥”宝座,营收及净利润断层领先,而海通证券则跌出“10亿俱乐部”,业绩下滑明显。投行业务普遍“塌陷”,多数券商投行业务几近腰斩,而资管、自营、另类投资等业务则成为券商间争夺的“胜负手”。
谁是行业领头羊?
2024年上半年,50家A股上市券商中,6家券商营收超百亿,头部券商的“马太效应”愈发明显。中信证券(600030.SH)稳坐头把交椅,营收及净利润均断层领先,是全市场唯一一家半年归母净利润超百亿元的券商。尽管体量大,中信证券的经营质量在行业仍属前列,营收与净利润下滑幅度均在10%以内,展现出强大的抗风险能力。
海通证券“断崖式”下跌,跌出头部之列
然而,头部券商中也并非所有都“稳稳的幸福”。海通证券(600837.SH)的业绩表现令人担忧,其归母净利润已跌出“10亿俱乐部”,仅为9.53亿元,同比下滑75.11%,排名跌至50家上市券商中的第17位。
海通证券的业绩下滑与投行业务的“塌陷”密不可分。其上半年投行手续费净收入仅为8.54亿元,同比下滑56.18%,是上述几家头部券商中最少的。此外,其前副总经理姜诚君涉嫌严重职务犯罪于7月外逃,也为海通证券增添了一丝不确定性。
投行业务“塌陷”成普遍现象
受IPO企业数量及发行规模下滑严重,再融资规模同样下滑明显的影响,多数券商的投行业务几近腰斩。
2024年上半年,A股全市场合计44家企业完成IPO,同比下降74.57%;首发募资规模为324.93亿元,同比缩减84.50%。同期,A股全市场再融资规模为1404.80亿元,同比缩减68.99%。
头部券商的投行业务同样受到重创。中信证券投行手续费净收入同比下滑54.63%,中信建投下滑61.76%,华泰证券下滑42.17%,中金公司下滑35.69%。
资管、自营、另类投资成“胜负手”
在券商经纪业务手续费持续下滑的大背景下,向多业务结构转型成为券商间争夺的必由之路。从近两年的转型情况来看,不少券商通过资管、自营、另类投资等业务拿回主动权。
东兴证券靠其他业务力挽狂澜
今年上半年营收增长最高的东兴证券(601198.SH)便是依靠其他业务实现了逆势增长。其上半年营业收入48.78亿元,同比增长168.28%。其他业务收入占比高达62.44%,主要来自大宗商品销售收入、期货业务、另类投资业务、私募基金管理业务和境外业务。
首创证券在资管及投资业务上大放异彩
归母净利润增长最为靠前的首创证券(601136.SH)同样在资管及投资业务上大有作为。其半年报显示,资产管理业务收入占比达43.96%,同比增长144.51%,投资类业务收入同比增长39.14%。
头部券商在资产管理业务上表现突出
值得关注的是,头部券商中也有部分公司在资产管理业务上表现突出。华泰证券今年上半年实现资产管理业务手续费净收入22.20亿元,同比增长6.47%。中信建投也实现了该项业务的突破,上半年实现资产管理业务手续费净收入6.42亿元,较上年同期增长5.25%。
券商行业未来展望
- 头部券商将继续保持领先优势,但竞争将更加激烈。
- 投行业务的“寒冬”或将持续,券商需要寻找新的增长点。
- 资管、自营、另类投资等业务将成为券商未来发展的重点方向。
- 券商需要加强风险控制,提高经营效率,以应对市场竞争的加剧。
常见问题解答
Q1: 哪些头部券商的业绩表现较为稳健?
A1: 中信证券、华泰证券、国泰君安在营收和净利润方面均表现出较强的抗风险能力,下滑幅度相对较小。
Q2: 海通证券的业绩下滑原因有哪些?
A2: 海通证券的业绩下滑主要与投行业务的“塌陷”、自营业务的亏损以及前副总经理姜诚君涉嫌严重职务犯罪事件有关。
Q3: 未来券商行业的发展趋势如何?
A3: 未来券商行业将继续向多业务结构转型,资管、自营、另类投资等业务将成为券商未来发展的重点方向。
Q4: 如何判断一家券商的经营质量?
A4: 可以关注券商的营收、净利润、资产管理业务规模、自营业务收益率等指标,以及其管理团队、风险控制能力等方面。
Q5: 投资券商股票需要注意哪些风险?
A5: 投资券商股票需要注意市场风险、行业风险、公司经营风险等,建议投资者进行充分的调研和风险评估。
Q6: 如何选择投资标的?
A6: 可以参考券商的营业收入、净利润、资产管理业务规模、自营业务收益率等指标,以及其管理团队、风险控制能力等方面,选择经营质量良好的券商进行投资。
结论
2024年上半年,A股券商行业整体业绩表现“双降”,但头部券商之间的分化却更加明显。中信证券稳坐“一哥”宝座,而海通证券则跌出“10亿俱乐部”。投行业务普遍“塌陷”,资管、自营、另类投资等业务则成为券商间争夺的“胜负手”。未来,券商行业将继续向多业务结构转型,资管、自营、另类投资等业务将成为券商未来发展的重点方向。投资者在投资券商股票时需要进行充分的调研和风险评估,选择经营质量良好的券商进行投资。